建材行业周报:华东中南价格持续上调 东北地区逐步进入淡季
非金属类建材业
水泥行业
本周全国水泥市场价格327元/吨,环比上升1元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中南京高标号水泥环比上升20元/吨,南宁高标号水泥环比上升20元/吨,西安高标水泥环比下滑10元/吨。低标号水泥价格环比上调0.7元/吨,其中南通低标号水泥价格上调10元/吨,南昌低标号水泥上调10元/吨。(单位:元/吨)
全国磨机开工率环比上升1.3%至58%,水泥库存比下降0.2%至70.3%。全国水泥煤炭价差251元/吨,环比上升1元/吨。
投资策略:华东地区价格稳中有升,华北地区价格平稳。近期京津冀地区为迎接APEC会议加大雾霾防治力度,未来9省市数百家水泥企业或将面临停限产。10月中旬,全国水泥市场价格整体继续保持小幅上扬态势,华东和中南地区天气情况较好,下游需求环比进一步提升,企业发货量普遍站到8成以上;东北地区受天气逐渐转冷影响,需求继续萎缩,最为明显的是黑龙江地区,企业发货量降至3-4成;西南和西北甘肃、陕西等地仍在施工旺季,但下游需求表现也是疲软为主,受此影响局部地区价格继续下滑。我们依然维持推荐华东优势区域。进入10月基建项目陆续恢复,主要是高铁铁路和城市轨道交通等;此外棚户区改造加码,一定程度上缓解房地产需求下滑的影响。同时关注华北、西北底部好转,建议重点关注京津冀地区和*地区。短期建议关注京津冀一体化,华北水泥目前处于盈利底部,区域盈利有望好转。*作为"丝绸之路经济带"核心区域,今年消化完新增产能后供需格局有望双向改善。推荐、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、亚泰集团(受益战略结构调整)等。
玻璃行业
平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为57.4元/重箱,环比下降0.8元/重箱,跌幅1.38%,其中北京下降2元/重箱,广州、上海、西安下降1元/重箱,秦皇岛上升1元/重箱、西安均不变。主要指标:停窑率(27.03%,处于高位)、毛利率(-13.90%,环比下降1.57%)、库存(3205万重箱,环比增加0.91%)。
本周国内浮法玻璃市场走势迅速转入下行通道,新增0条生产线、冷修或停产2条生产线(安徽蓝实集团二线、长利(汉南)玻璃有限公司一线)。风向标沙河地区多次价格向下,厂家薄板主流下调幅度在0.6元/平方米;华东成交速度开始放缓,部分生产企业推出1-2元/重量箱的优惠;华南产销不旺,厂家主流走低2元/重量箱;西南市场偏弱运行;西北市场需求旺季即将结束,厂家积极降库为主。北方冬季即将到来,低价货源将对南方市场带来冲击。
特种玻璃:本周光伏玻璃市场走势一般,厂家库存仍处消化阶段。目前终端市场尚未形成有力拉涨,3.2mm原片成交价格陆续下调。5mm离线单银LOW-E玻璃方面,本周价格不变。我们预计,四季度光伏玻璃市场利好因素不足,出货量能否增长将视电站建设速度而定。
新型建材行业
我们认为成长性子行业中的部分龙头企业未来将成为行业的中坚力量,推荐:北京利尔、伟星新材、东方雨虹。绿色建材推荐北新建材。
重点关注公司估值
本周国内A股市场小幅下跌,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数1.64个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘1.07个百分点。玻璃板块绝对PE为14.17倍,水泥板块绝对PE为7.55倍。