建材行业:投资带动需求、优选西北区域龙头
水泥：固定资产投资推动景气提升
今年前5个月，全国生产水泥5.73亿吨，同比增长13.34％，与去年全年5.2％的增长相比，增速大幅反弹。09年前2个月，水泥行业实现利润11.87亿元，同比下滑4.38％，行业毛利率为12.9％，比去年同期下滑了1.5个百分点。
09年5月底，全国重点联系水泥企业P.O.42.5
水泥价格为320.96元/吨，同比上涨3.11％，环比下降1元/吨。六大区中西北的涨幅最大，价格同比大幅上涨44.79％至456元/吨。；其次是华北地区，价格同比上涨10.39％至365元/吨。西南价格则出现13.83％的下降，原因在于陕西有大量水泥从秦岭铁路和公路进川和四川本省企业全力生产。
前5个月，水泥行业固定资产投资520亿元，同比增长78.6％。
分地区看，前4个月西南、华北、西北三地区水泥行业固定资产投资同比增速分别高达203％、157％、131％。行业投资的高速增长，为未来造成较大的供给压力。
玻璃：平板玻璃有望走出低谷，深加工玻璃可以期待
前5个月，全国生产玻璃产量同比下降0.79%，库存在连续5个月下降后出现增长，表明市场对目前玻璃产能的消化过程还会出现波动。在*策的强力推动下，建筑节能玻璃有望获得快速发展。
投资评级：2009年，在中央投资的带动下全国性的基建热潮迅速展开。我们预期水泥行业的景气度将在明后两年得以维持。我们给予水泥行业“推荐”评级。同时综合考虑各地区的两投增长、水泥投资增速、价格水平等情况。我们认为西北、华北市场要好于其它市场。尽管在下游需求启动的预期下，玻璃行业需求有望得到恢复性增长，但由于产能过剩严重，目前不具估值优势，我们给予玻璃行业“中性”评级。
公司推荐：在盈利能力优秀的全国龙头企业中，我们看好北方龙头冀东水泥；在西北区域龙头中，我们看好32号文件的直接受益者青松建化；在环保新材的企业里我们建议投资者关注瑞泰科技和北新建材。
投资风险：需求下滑，产能过剩、市场竞争加剧。